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博世科黑臭水体PPP项目订单释放加速 乡镇污水处

关注:日期:2018-09-30

  近日,博世科发布业绩预告: 2018 年 Q1,公司预计实现归母净利润 0.59 亿元到 0.64 亿元。

  黑臭水体 PPP 项目订单释放加速, 2018 年 Q1 业绩大幅超预期:

  公司预计 2018 年 Q1 实现归母净利润 0.59 亿元到 0.64 亿元,业绩增速显著高于 17 年年报增速,持续超出市场预期。公司业绩高速增长主要系“黑臭水体治理 PPP 项目施工加速及环境服务业业绩增长”所致。

  PPP 在手订单逾百亿, 92 号文对博世科影响甚微,估值有望反弹:

  17 年底,博世科在手订单~100 亿。 2018 年 Q1,博世科联合体又相继签订 PPP 大单。 2018 年,随着南宁黑臭河、心圩江等项目施工加速,及其他水务 PPP 项目陆续开通,公司将引来业绩快速释放期。 2017 年底, 92 号文规定,各省级财政部门应于 2018 年 3 月 31 日前完成本地区项目管理库集中清理工作。 随着 PPP 清库节点到来,“ PPP 项目操作规范、运营实力突出、拿单能力强”的低估值民营环保龙头公司估值有望回归。

  乡镇污水处理及土壤修复技术积累深厚,市场潜力较大:

  乡镇水处理前景广阔, 公司借力 PPP,从单一传统工业污水处理拓展至市政水务处理市场,抢占乡镇水务蓝海。 土壤修复空间巨大,公司扎根西南,占据有利地势,提前布局土壤修复市场, 2017 年,公司土壤修复合同订单超过 3.5 亿。

  业绩高速增长可期, 维持“ 推荐” 评级:

  我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为 1.48、 3.06、 4.42 亿元,对应EPS 分别为 0.42、 0.86 和 1.24 元。当前股价对应 17-19 年分别为 37.3、 18.1和 12.5 倍。 92 号文过后,“ PPP 项目操作规范、运营实力突出、拿单能力强”的低估值民营环保龙头公司估值有望回归,维持“推荐”评级。(新时代证券 中国污水处理工程网)


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